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中证500价值凸显 定投量化增强产品正当时

2019-12-02    来源: 中国财经网  跟贴 0

   “通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者”  ——巴菲特

    单纯投资指数基金是完全跟踪市场本身,也叫做“贝塔收益”,其实就是水涨船高所带来的收益回报;而指数增强型基金则能体现出基金经理的主动管理能力,因为它需要在跟踪指数的基础上优化投资策略,并根据市场行情进行适当调整。跟一般的指数基金相比,增强型指数基金赋予基金经理一定的主动操作空间,这样会有以下两方面优势;

    一方面,力争超额收益。通过主动量化、增强收益的方法,在有效控制风险的前提下,提高基金获取收益的能力,在覆盖指数跟踪的成本基础上,争取获得超越指数的回报。

    另一方面,当指数成份股出现异常风险时,增强方法或能够使基金主动规避一些个股的极端风险,如出现退市风险或者重大经营风险,降低基金投资的风险。

    此外,指数增强基金主要投资策略是跟踪指数走势,所以选择时主要以中证500、沪深300等行业覆盖面较广的宽基指数为主。

    如果想要通过指数定投获取更好收益,不妨了解一下指数投资“升级版”:指数增强型基金,而其中兼具价值与成长属性的中证500指数,或迎十年最佳投资机会。

    近一年近9成指数增强型基金跑赢业绩比较基准:截至10月31日,近半年、近一年、近三年跟踪中证500指数的增强指数型基金超越指数回报率分别为5.51%、7.19%、13.34%,时间越长指数增强效果或越为明显,该策略在A股市场中或持续有效。

    数据来源:海通证券于2019.11.3发布的《基金超额收益排行榜》,截至2019.10.31;近6个月从2019.05.06-2019.10.31;近一年从2018.11.01-2019.10.31;近三年2016.11.01-2019.10.31。选取时间段具有片面性,历史情况不代表未来。

    估值大幅回调,接近十年以来底部;自指数基日以来截至10月末,中证500指数估值由2015年高点80倍回落至26倍,接近2008年金融危机后最低水平。向下底部空间有限,向上弹性优于同类型指数,或更具投资价值。数据来源:wind,从2007.1.15-2019.10.31;选取时间段具有片面性,历史情况不代表未来;

    兼具价值与成长双重特性:中证500指数覆盖众多新兴经济领域行业,如信息技术、工业材料、可选消费、医疗保健等,行业分布相对均衡,每个行业的占比都不高,所以受到单一行业风险波动的影响有限,同时也可以享受到新兴行业的机会。

    把握核心指数,掘金价值蓝筹

    财通量化核心优选采用跟踪中证500指数的量化投资组合,从成立以来至2019年11月19日的完整月度进行业绩回测,相对指数的月胜率为72.73%;超越同期指数增强型基金,表现持续稳健。

    数据来源:wind,从2018.12.28-2019.11.19;计算方法为财通量化核心优选月度收益率-财通量化核心优选月度业绩比较基准收益率=超额收益,完整运作的11个月中有8个月超越业绩比较基准,月胜率为8/11=72.73%,历史表现不代表未来;

    财通量化核心优选混合型证券投资基金业绩走势图(006157)

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 数据来源:wind,从2019.01.01-2019.10.31;选取时间段具有片面性,历史情况不代表未来;

    基金经理朱海东:从量化增强这个策略上来说,我们确实有一些比较独特的地方,可以归纳为两点:

    首先是模型层面。我们的模型是基于基本面的多因子量化选股模型,决策依据主要来自于基本面信息,具体来说模型120多个α因子中有70%-80%是基于基本面信息的,也有20%-30%是基于其它的,比如舆情、行情数据等等。而且其中许多因子是属于比较独特的α因子,可能和其他机构投资者通常用的不一样。此外我们还有专属的交易成本模型,能够帮助我们进一步控制交易成本,也比较独特。

    其次是组合构建层面。正如前面提到的,我们并不仅仅是在指数成分股内选股的增强策略,我们会对全市场3000多只股票进行量化打分,选取其中α打分最高的股票构成组合,对标中证500指数获取超额收益。同时,我们会在行业和风格层面做许多控制,力争做到行业中性、风格中性,并且严格控制相对于指数的跟踪误差,确保我们的策略是一个锚定中证500指数进行量化增强的策略,也就说对标中证500指数去追求相对于指数的稳定的超额收益。

    财通“臻量化”团队

    财通基金近年在量化领域重金纳贤,配备顶尖量化工具,期望打造业内领先的量化团队。团队专业背景覆盖金融工程、数学、统计、计算机等学科,在指数增强、主动量化选股、量化对冲绝对收益等量化领域持续发力。

    财通基金量化模型构建跟踪中证500指数的投资组合,从2013年3月至2019年11月,回测共82个完整月度的数据,模型组合月胜率为86.42%;经过A股市场多轮牛熊周期验证,或能持续稳定战胜指数。

    数据来源:wind,从2013.3.8-2019.11.19;计算方法为财通基金量化模型月度收益率-中证500月度收益率=超额收益,完整运作的82个月中有70个月超越指数,模型回测月胜率为72/80=86.42%,模型表现不代表产品表现,历史数据不代表未来;

    中证财通中国可持续发展100指数增强型基金(000042)自成立以来增强效果显著,截至10月末,近两年超额收益在同类型61只增强股票指数型基金中排名前三分之一位,并荣获2018年度《证券时报》《中国基金报》联合颁发的中国基金业英华奖“2018年度最佳指数增强基金”。

    数据来源:海通证券2019年11月2日发布的《基金超额收益排行榜》,近两年从2017.11.01-2019.10.31;

    朱海东

    复旦大学理学硕士历任银河基金量化研究员,平安资管量化投资部研究经理,负责产品投资管理以及量化模型开发工作。现任财通基金量化投资二部基金经理,管理多只量化指数增强基金。

    风险提示:基金投资有风险。财通量化核心优选混合型证券投资基金为R3风险等级产品,不适于风险等级与之不匹配的客户。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金是混合型证券投资基金,其预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品。同时,本基金为指数型基金,具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。股票投资占基金资产的比例为60%~95%,因此本基金的投资业绩与本基金所界定的股票资产的相关性较大,需承担相应风险;本基金特有风险,包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险,标的指数波动的风险,基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险,标的指数变更的风险。中证财通中国可持续发展100(ECPI ESG)指数增强型证券投资基金为R3风险等级产品,不适于风险等级与之不匹配的客户。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金是股票指数增强型证券投资基金,属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种,其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金投资于中证财通中国可持续发展100(ECPI ESG)指数成份股和备选成份股的资产不低于基金资产的80%,因此本基金的投资业绩与本基金所界定的指数成份股和备选成份股资产的相关性较大,需承担相应风险;本基金特有风险,包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险,标的指数波动的风险,基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险,标的指数变更的风险。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

 



 


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