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中融基金:保持定力,加快改革转型,造就长期牛市

2018-06-20    来源: 中国财经网  跟贴 0
    6月19日A股暴跌,主要原因有二:一是6月15日美国正式挑起贸易战,中国正面应对,6月19日特朗普威胁将继续加码。未来不排除向投资、知识产权、军事等领域扩散;二是国内推进金融机构和实体经济去杠杆,导致近期信用违约频发,信用利差扩大。投资者担心这些会造成中国GDP下滑、企业业绩增速下滑,因此风险偏好下降。
     
    我们认为,上述担忧不无道理,但过于短视。应该看到,中央保持定力,加快改革转型,有助于长期内经济更加健康地发展,带来实实在在的“业绩牛市”。
     
    首先,美国挑起贸易战,表面上是为了减少对华贸易逆差,实质上是企图遏制中国从制造业大国向高科技强国转型,让中国永远只能提供原材料、初级产品、半成品,这是中国绝对不能接受的,中国强硬应对势在必然。历史上任何一个新兴大国崛起时,必然会遭受老牌大国的打压,因此中美贸易摩擦将长期存在。应对贸易战的唯一方法是:坚定不移地推进供给侧结构性改革,加快转变经济发展方式,加快扶持战略性新兴产业,攻克核心技术,掌握高端科技,降低对西方知识产权和高科技产品的依赖。
     
    其次,2018年以来确实爆发了几十起信用违约,但我们认为这是好事,实际上,我们从2012年起就开始呼吁让僵尸企业倒闭。现在中央提出壮士断腕,刮骨疗毒,僵尸企业就是要断的“腕”,要刮的“毒”。“沉船侧畔千帆过,病树前头万木春”,只有让更多低效率的僵尸企业违约、倒闭,让市场彻底出清,资源配置才能更有效率,资源才能流向新兴产业,整个社会的全要素生产率才能提升,发展方式才能真正转变,经济才能更加健康地发展。
     
    因此,应对当前的贸易战和信用违约,绝对不能走大放水、刺激基建房地产的老路,唯一的出路是保持定力,加快改革转型。长远看,中国必将转型成为高科技强国、消费型国家。将诞生出一批可以比肩Google、苹果、Facebook、特斯拉的高科技企业,它们将成为支撑中国资本市场的主要力量,从而造就真正的长期“业绩牛市”,就像2008年以来美股的10年长牛一样。
     
    对投资者来说,不宜过于短视,而应该树立价值投资的理念,看清中国经济转型、产业发展的方向,仔细研究、挖掘符合未来发展方向的、有价值的个股,长期持有。



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