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富途证券:身为一杯加了技术的咖啡,星巴克越来越好喝了?

2019-07-29    来源: 中国财经网  跟贴 0

    北京时间7月26日,星巴克发布2019财年Q3财报。

    从数据上看,本季度财报表现非常亮眼:全球同店销售额增长6%,其中,美国区同店销售额增长7%,中国区同店销售额增长6%,为三年来的最佳。营收上,本季度星巴克总营收额68亿美元,同比增长8%,其中美国区总营收额46.72,同比增长11%,中国及亚太区营收13.36亿美元,同比增长9%。

    净利润上,总体净利润为13.72亿美元,较去年的8.53亿美元同比大增61%,每股收益为1.12美元,高于去年同期的61美分。不计入某些一次性项目,调整后每股收益为78美分,超出分析师72美分预期。

    由于本季度财报表现优秀,星巴克还上调了全年业绩指引,预计全年销售额增长7%左右,而此前的预期为5%;预计全球同店销售额增长4%,也高于此前3%-4%的增长预期。

    受财报提振作用,星巴克股价盘后涨6.61%,盘前继续高走6.18%。

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 来源:富途证券

    本季度优秀的财报背后是什么在支撑?我们来仔细看看:

    一、美国区财务数据表现亮眼

    从最近两年的数据来看,星巴克营收增速波动较大,尤其是在2018年Q2之后。2017年底,星巴克整合了中国华东地区业务,将所有许可门店收归为直营,直接导致中国及亚太地区营收增速在2018年Q2达到了54%,而全球营收增速也达到14%。随着并表效应,中国及亚太区营收增速回到正常水平,星巴克总体营收增速也回到此前正常水平。

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(财报数据:富途证券整理)

    从营收收入占比来看,星巴克的主要两大市场还是美国地区与中国亚太地区,本季度星巴克全球营收在68亿美元,其中美国区营收在47亿美元,占比高达69%,增速11%;中国及亚太区营收在13亿美元,占比达19%,增速9%。虽然星巴克一再强调中国及亚太地区是关键市场,但是从营收占比来看,美国区的地位还是无法动摇。中国区占比的大幅增加也是在整合中国华东地区业务之后,2018年Q2以前,中国区的占比在15%左右。

    本季度营收大幅提升8%也是主要由于美国区业绩所致,星巴克表示,受新品的推出及美国门店数字订购平台的升级,美国市场表现良好,接下来会更专注于现有门店的改善,以及技术上的投入。就在不久前,星巴克还收购了一科技公司,用于全球范围内推广移动支付,继续推进星巴克的技术创新。同时星巴克还与优步外卖签署了一项合作协议,于2020年初之前在全美推出星巴克外卖服务。种种举措都显示出星巴克对美国市场的高度重视,就在今年4月,星巴克还进行了北美会员制度的改革,新制度影响下,本季度美国区会员数量同比增长14%到1720万人。

    不过,美国的咖啡市场早已经是成熟市场,星巴克的重重举措目的是为了更好的提升美国区用户体验,增强用户粘性,从本季度的财务数据来看,这些举措十分奏效,对未来业务的提升也会有一定影响;但是星巴克的未来还得指望中国及亚太区市场情况。

    二、星巴克的未来:中国亚太市场,但中国市场不好做

    相对于美国成熟市场,中国及亚太市场的咖啡文化还在培育阶段,尤其是中国,Frost&Sullivan报告指出,2018年,中国的人均咖啡消费量为6.2杯,仅为美国的1.6%,为香港的2.5%,与亚洲其他发达国家和地区类似,预计随着城市化和可支配收入的持续增长,中国的人均咖啡消费量将呈现快速增长的阶段。

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    而星巴克在1999年进入中国市场,当时的中国缺乏咖啡消费基础和市场基础,对咖啡文化在接受程度上有一定的局限,而后的9年间,星巴克都是亏损状态。随着经济的发展,城市化的推进,中国市场的咖啡文化终于被培养起来,星巴克在中国也进入了快速发展阶段。

    虽然近两年星巴克开店增速在放缓,但是对比全球与美国地区来看,中国亚太地区的新店增速远远快于全球及美国地区。星巴克财报也表示道:“本季度公司总共完成了442家新店目标,使得星巴克在全球的总店数达到30626家,其中三分之一的新店开在中国。”

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    截至2019年Q3,星巴克总门店数在30626家,直营与加盟店各占一半;其中美国门店数在17845家,中国及亚太地区门店数在9246家,虽然店面数是增加了,但由于中国及亚太区的咖啡市场还在发展阶段,单店营收情况跟全球与美国地区相比,差距还是很大。我们根据门店数与营收情况,简单推算出美国及中国亚太区平均单店收入情况。

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 (富途证券整理)

    虽然近两年来看,中国及亚太区的单店营收在逐步增加,但仍然跟全球及美国区相差甚远,这也是星巴克未来的增长空间。

    不过,这个市场也不是那么容易做的,在瑞幸咖啡的搅局,其他茶饮店的冲击下,去年同期星巴克的同店销售额增长仅为-1%,而随着与阿里巴巴合作的不断深入,积极布局外卖业务以后,业务逐步转好,而本季度能有6%的同店销售额增长很大程度由于去年同期业绩太差而今年业绩恢复所致。

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    从中国整体咖啡市场来看,空间确实很大,但是玩家也不少,尤其是当瑞幸咖啡上市融资后,当前门店数已经突破3000家,今年的目标更是4500家,而截至Q2星巴克中国区的门店数为3922家,今年中国地区开店的总目标数是600家,按照正常的剧本走,今年过完,按门店算,中国第一大咖啡连锁品牌就该易主了。

    总结

    从过去十年的股价上看,星巴克绝对算得上是只牛股,尤其是最近一年股价涨幅高达90%。富途分析师认为,随着美国市场技术的进一步投入、外卖业务的发展,业绩情况也会进一步改善。

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    而身为星巴克的未来,中国市场空间还很大,虽然面临着其他竞争对手的挑战,但是从这季度的业务数据来看,随着与阿里巴巴的深入合作,业绩也开始恢复,趋势向好。总而言之,美国市场继续保持,中国市场继续发展,星巴克的未来就还有看头。

 

 

 


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