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解读2018年半年报:贵州茅台呈现出了一种新常态

2018-08-03    来源: 中国财经网  跟贴 0
    8月1日夜间,贵州茅台(SH.600519)发布半年报,各项核心经营数据均实现大幅增长,淡季旺销的市场表现超出市场预期。

    今年1至6月,贵州茅台共生产茅台酒及系列酒基酒39,465.40吨,其中茅台酒基酒30,422.48吨,系列酒基酒9,042.92吨;实现营业收入333.97亿元,同比增长38.06%;实现营业利润228.80亿元,同比增长41.90%;归属于上市公司股东扣非后净利润达158.84亿元,同比增长40.82%;扣非后基本每股收益为12.64元/股,同比增加40.82%。

    淡季旺销   业绩超市场预期

    从历史经验和行业特征看,在春节传统旺季之后,白酒行业二季度的销售成绩一般都不理想,进入传统淡季。但是今年茅台酒的销售在增加产品投放的情况下供需矛盾仍然突出,呈现出淡季旺销的特征,大大超出市场预期。

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    7月16日,贵州茅台发布上半年经营数据公告,提前预测的几组数据引发市场广泛关注。

    公告当天,国海证券分析指出,贵州茅台上半年业绩超市场预期,公司业绩确定性强,另外公司严控终端价格也让景气周期得以拉长,维持“买入”评级;

    中信建投的公告点评分析也认为上半年营收超预期增长,在今年二季度公司增加发货量的同时终端市场仍然紧俏,贵州茅台的双轮驱动战略逐渐成型,系列酒实现高增长,产能受限情况下公司将会加快产品结构升级。

    随后几天,香港群益证券、中银国际、德意志银行等研究机构,都在研报中提到了茅台上半年业绩的超预期表现,并给出了“增持”和“买入”的投资建议。

    从今年上半年持股情况看,贵州茅台依旧延续受到机构追捧的常年态势。前十大股东中,香港中央结算有限公司代表的沪港通位列第二大流通股东,易方达香港、中央汇金、中国证金、奥本海默中国、GIC PRIVATE LIMITED等继续占据席位。

    优秀的业绩表现和持续盈利能力,让贵州茅台成为公募基金集中持仓的标配,天相投顾数据显示,贵州茅台时隔六年再次成为主动偏股型基金的第一大重仓股。截至二季度末,共有549只偏股型基金合计持有贵州茅台3302.77万股,占流通股的比例为2.63%,持仓市值高达241.57亿元。

    布局优化   多点开花贡献业绩

    从上半年销售数据看,营业收入构成为茅台酒293.83亿元、系列酒39.93亿元,系列酒的快速成长成为近年来定期报告的最大亮点及提升变量;

    从市场销售看,茅台自有体系的销售金额为25.77亿元,经销商网络完成307.99亿元;从海内外市场销售占比看,国内市场销售为323.45亿元,海外市场今年上半年销售额为10.31亿元。

    良好的现金流量证明了公司实力:上半年贵州茅台经营活动产生的现金流量净额达到177.35亿元,同比增长155.72%。销售商品、提供劳务所获现金总额达346.11亿元。

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    除此而外,销售体系在今年上半年补充了大量的有生力量。根据此前贵州茅台公开的信息可以看出,这些增加的销售力量主要集中在系列酒营销体系上,系列酒乘胜而上的增长态势也得到了公司的大力支持,未来还将产生出更多的收益。

    根据半年报管理层分析认为,上半年贵州茅台较好地平抑了供需矛盾,维护了市场平衡,茅台酒市场反应总体符合预期,酱香系列酒持续稳中向好,整体发生了可喜变化。从长远看,贵州茅台坚持科学统筹、分类施策,扎实推进项目建设,在“补齐短板、增强后劲、提高实力”上取得了新的进展和突破。

    精准扶贫   多措并举大投入

    根据半年报披露内容,今年上半年,贵州茅台全面贯彻党的十九大以及中央、贵州省扶贫开发工作会议精神,深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想,紧紧围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局,牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,按照党中央、国务院及贵州省“大扶贫”战略部署,坚持精准帮扶与地方经济建设有机结合,以帮助道真县脱贫攻坚为重点,主动拓展扶贫覆盖面,大力推进实施一批扶贫攻坚工程,充分发挥企业、市场和社会协同作用,激发帮扶地区内生动力,助力全省同步进入小康。

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    上半年,公司坚定不移地贯彻落实省委、省政府和省国资委部署,把精准扶贫作为重大政治任务、政治责任,坚持目标引领,突出问题导向,进一步健全工作机制,强化责任落实,实行合力攻坚,分类指导、施策,“60•48”工程持续深入推进,大力推动道真县食用菌产业示范园建设、文家坝示范村建设、“党建促脱贫”培训三个项目,推进仁怀市保供蔬菜示范园项目建设,向务川县石朝乡捐赠帮扶资金,扶贫工作取得阶段性成效。

    贵州茅台在2018年1-6月,共计完成精准扶贫投放6257.67万元,涉及农村道路改造等基础设施建设以及扶贫捐赠等事项。经过近几年的不懈努力和积极探索,走出了一条具有特色的金融支持脱贫、产业引领脱贫、基础设施建设带动脱贫、教育卫生助推脱贫相结合的精准扶贫新路子。

    今年6月,由茅台发起开展了“走进源头、感恩镇雄”活动,支持当地百姓脱贫攻坚,开启了云南镇雄生态扶贫新模式。

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    贵州茅台表示,下半年,公司将深入实施对口帮扶、工业反哺、回馈乡亲、助学扶智“四大工程”,重点帮助道真、仁怀等周边县市发展经济。继续深化“60•48工程”,抓项目、扶产业,助推道真脱贫摘帽。

    加大工业反哺农业力度,上浮高粱等原料收购价格;继续投入资金支持仁怀市实施教育、医疗、党建、基础设施等方面建设;继续投入资金支持务川县石朝乡实施扶贫旅游、乡道角至藕塘公路建设、兰草湾水库建设、集镇居民公共服务场地建设、冷库建设、人居环境改造贷款贴息等六个帮扶项目,继续推动“国酒茅台•国之栋梁”等系列助学活动,助贫困学子圆大学梦。

    券商分析人士表示,贵州茅台上半年的各项表现证明了传统民族品牌的市场优势,产品更加优化,延续了传统淡季旺销的可喜势头。下半年进入传统旺季,茅台酒很大概率继续维持供不应求局面。
 

 


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