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盛世智达方芳:GP和LP如何相看两不厌

2018-02-01    来源: 中国财经网  跟贴 0

1月31日,主题为“大潮起——股权投资新时代”的融资中国2018(第七届)资本年会暨颁奖盛典在北京举行。盛世投资旗下科技产业投资平台盛世智达执行董事方芳出席年会并参加“GP、LP对话专场”圆桌论坛,同参会嘉宾共同就GP、LP创新合作模式及关系等议题展开深入讨论。

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盛世智达执行董事方

合格GP的自我修养

对于GP,云月控股执行合伙人宋斌表示,更加关注“定性”。用宋斌的话来讲,要看闯劲儿之外,有没有韧劲儿,要判断GP是否有持续发展能力。投资要和经济周期、产业周期、企业发展周期相配合,能够长跑的GP才是好GP。其次,要看GP除了有一般的基金投资的共性之外,是否有个性和专注的特定领域。专注的基金才能走得远、走得长。此外,成熟专业的GP必须是承担社会责任的企业。

从政府引导基金角度,亦庄产投总经理唐雪峰提出,其选择GP除了专业性判断外,也有“定性”的一面。政府需要的是“朋友”,需要的是以朋友身份出现的GP。GP要能够充分理解政府诉求,帮助政府通过基金投资带动税收和实现产业落地。

同样,作为北京市中小企业发展基金的管理机构代表,方芳深谙政府引导基金挑选GP的标准。她认为,首先,好GP的核心是要有一个“四懂”的好团队:懂资金,GP要懂得市场上不同的资金来源和属性,不同属性资金背后的诉求各异;懂政府,要充分理解政府的产业诉求,能够和政府产生共鸣,如有政府引导基金合作经历则更佳;懂基金,许多GP的合伙人来自大平台,有过许多成功投资案例,也有部分来自于龙头企业和上市公司等产业方,但选GP选的是基金管理人,要以基金的方式实现投资,因此要求他们对于基金的发起设立及运营管控等方面都要有相应的经验,能够懂得基金运作的各个环节;懂产业,GP一定要深耕所在领域,要有投资方向聚焦。例如,作为运行超过十年的政府引导基金的先行者,北京中小企业创投引导基金重点支持的是科技型、创新型中小企业,以及因市场失灵或市场配置资源不足而影响中小企业发展的领域,助力北京打造高精尖经济结构,支持北京实体经济的发展壮大。因此要求GP也一定深耕于高精尖领域的某一个或某几个方向中。另外,GP核心团队是否有共事经历,团队成员的互补性、稳定性也是盛世投资关注的重点。

其次,对于GP的投资策略和以往的投资业绩方面,盛世投资更关注其投资逻辑是否在过往投资过程中得到过印证和有效践行。第三,GP要有规范化的公司治理和基金治理机制。好的机制才能提供从投资策略到投资回报的土壤。另外,盛世投资希望GP提供相对明确的基金出资结构,同时对其储备项目有所关注。

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“GP、LP对话专场”圆桌论坛

GP理想型LP

在股权投资领域,GP和LP实际上是互相选择的过程。创世伙伴创始合伙人周炜提到,首先,创世伙伴自身主要投资早期项目,投资周期比较长,因而希望LP是有足够耐心的,能够做长期支持的基金。第二,更期待市场上的LP有通用标准条款,而不是极个性化要求。第三,期待LP对GP提供附加值的扶持,在项目合作、市场信息等方面为GP提供增值服务。

站在GP角度,宋斌指出,首先,GP所希望的LP是纯财富增值的LP,主要包括母基金LP和家族办公室。母基金循规蹈矩较多,下一步应该让母基金去发现更有眼力的VC和更有体力的PE,从发现好的搭车人到发现和跟上好的拉车人。第二类是混合金融性机构。现在许多金融机构都在增强与客户的黏性,这个过程中,能够深度运营、专注专业的混合金融性机构LP,能够帮助GP有更大的业务发展和拓展。第三类是产业LP,当前中国迎来产业转型和消费升级的重要历史时刻,中国企业特别是上市公司最需要专业性PE的支持。专业性PE能够以行业发展的逻辑,进行项目孵化、培育和提升。他表示,上市公司和产业集团应将自身产业资源与专业PE机构合作共同做大资产管理和支持产业发展。

在成为理想型LP之路上,盛世投资也在不懈努力。据方芳介绍,盛世投资选择GP的门槛比较高,但高门槛带来的是“高福利”,是多样化、不同维度的增值服务。从2010年发展至今,盛世投资具备天然资源优势,已投资了100多支基金,覆盖天使期、初创期、成长期和成熟期各个阶段的2000多个项目,其中中小基金也已投资了40多只基金,完成了600多个项目的投资。“我们可以充分利用已经形成的投资组合资源去加强基金与基金间、资产端与资产端的互动和联动,为GP提供通畅的退出渠道。”方芳表示。






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