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韬韫投资:2017年定增市场复盘 谁是王者荣耀?

2018-01-03    来源: 中国财经网  跟贴 0

作者:张润 林徽音

金融行业,展望未来的上佳方法就是细致地总结历史。

韬韫投资的复盘工作就承担了这样的角色。

 

回顾2017年的定增市场,精彩纷呈。

 

我们通过对大量数据的梳理和总结,试图摸清:

谁最牛?为什么?未来怎么干?

谁最惨?意味着什么?机会在哪?

 

我们将复盘工作的重要成果摘要总结如下,敬请关注。

 

一、谁是王者谁荣耀?

 

12017最赚钱的25个定增项目

 

定增包括了1年期定增和3年期定增。

以下的4张表格的统计, 均包含了1年和3年期定增项目,也就是对2017年全部定增项目的分析。

 

中航黑豹名列定增浮盈之冠军。

中航黑豹大股东认购了9成以上。央企的核心资产笑到醒。

美中不足的是外部资金难以参与,只有羡慕的份。

 

最赚钱的25个定增项目,只有3个是1年期。其他的22个项目都是3年期项目。

考虑到3年期定增的浮盈占据了整个市场的浮盈的7成以上,2017年定增浮盈财富创造者,3年期定增当之无愧。

 

 

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22017浮亏最大的25个定增项目

2017年,整个市场是风格高度集中和不均衡的。

10%的项目拿走90%的收益。剩下的在默默沉思(或垂泪)。

 

浮亏大,一般意味着市场没有认同。

但定增很多都是大股东和机构投资者参与。浮亏大的项目,可能就是存在机会的地方。

所以,浮亏大的项目,是市场挖掘的重点矿区,是市场研究的起点之一。

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32017比例上最赚钱的25个定增项目

 

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42017比例上浮亏最大的25个定增项目

浮亏比较最大的项目,多数以中小创为主。

这一类股票由于相对核心资产比较而言,估值较高,且盈利不具有确定性,或者种种其他的原因因此遭到市场的暂时冷落。

是否存在机会,还需要细细甄别。

 

图片4.png 

 

二、1年期定增谁是王者?

 

1年期定增市场参与者包含了许多的公募基金,阳光私募。这些参与者以参与1年期定增为主。市场化比较显著。

以下4张表格的统计, 只包含了1年期的定增项目。

 

总的来看,2017年,1年期项目账面浮盈远低于3年期项目。

分析原因,可能是:

13年期的偏高收益率可看做是3年期的流动性的补偿。

21年期定增市场过于火热之后,市场的自我修正,收益率的自然下降。也就是说,人多的地方少去。

 

谁是1年期定增市场的冠军呢?

12017一年期定增中最赚钱的25个定增项目

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1年期定增的大赢家们,主要是核心资产。

 

22017一年期定增中浮亏最大的25个定增项目

 

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3、比例上看2017一年期定增中最赚钱的25个定增项目

虽然乍一看,1年期定增赚钱的比例高的收益也不少。但整体的浮盈占据市场浮盈的20%-30%之间。整体还是不够大。如果再一平均,那就很一般了。

 

 

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4、比例上看2017一年期定增中浮亏最大的25个定增项目

图片8.png 

 

 

三、2017整体定增市场回顾

1、由于2017年定增市场是高度集中的,因此涨幅的平均值不足道也,中位值才是本质和市场现状。

全部定增的涨幅中位值是1%。这就是市场的现状。

少数人发大财,多数项目浮亏。虽然平均看起来收益率很平淡,实际上是多数人在垂泪。

考虑到折价率通常是8%,其实这些参与者大体经历了7%的下跌。

 

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21年期市场总体看差强人意。

1年期定增远逊于3年期定增。涨幅中位值是-3%

1年期更加多数的项目浮亏。

考虑到折价率通常是6%,其实这些参与者大体经历了9%的下跌。

图片10.png 

3、三年期定增收益率告诉我们价格低是硬道理。

3年期定增收益率中位数是3%

考虑到折价率通常是13%,其实这些参与者大体经历了10%的下跌。

他们的收益率主要来自于折价率,而不是选股能力。

应验了那句老话,价格低是硬道理。

 

图片11.png 

 

四、如何面对高点集中化的定增市场现状

 

我们采集了3000多份数据,算出了8张排行榜单和3张数据透视表,总结如下:

 

1、总的来看,全部定增项目的25强和1年期定增的25强拿走了8成以上的收益。

2、其他多数的2017年的定增以小盈小亏,总体浮亏收尾。

32017年的定增市场,用这样高度集中和不均衡的方式,划上了句号。

 

市场一定是在告诉了我们什么,不是吗?

 

面对这样高度集中化的定增市场,投资人亏钱不敢投。

钱少了,上市公司也难以找到低成本资金扩大再生产和新上项目。

怎么办?

 

穷则变,变则通。

定增的融资需求总是在那里,没有变过。就象是,山还是山,水还是水。

你要安稳的幸福,他要未来的发展不矛盾。我们需要找到双方的结合点,满足各自的需求。

 

下一篇,我们着重通过分析定增的细分行业规模,参与者构成,企业类型,来阐述其中的机会。

 

祝各位投资人2018年心想事成,财运连连!

 


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