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天风证券“元亨利贞—2018年度策略会”在北京举行

2017-12-14    来源: 中国财经网  跟贴 0

12月13日,天风证券2018年度策略会在北京举行。此次策略会由天风证券研究所全行业研究团队领衔,汇聚300余家上市公司、100余位产业知名专家,通过十余场主题论坛,90余场专题演讲,在年终之际带来了一场紧扣时代脉搏、展望未来风云的思想盛宴。

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天风证券“元亨利贞——2018年度策略会”现场

回顾去年10月,天风研究所提出“投资进入以业绩为导向的周期、白马为首”的观点,市场由炒故事转向看逻辑兑现,长线资金的力量在增强,监管时代来临,判断一一得到了印证。展望2018,伴随着供给侧改革,资本品和周期性行业估值会否二次重估?在估值体系整体上移后,哪些成长股具备安全投资价值和确定收益机会?此次会议针对这些市场关注的问题展开了探讨。

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天风证券研究所所长赵晓光发表开幕致辞

天风证券研究所所长赵晓光在开幕致辞中表示,站在当下的时点看,对未来三年周期的预测比一年更容易、对产业的预测比对投资的预测更容易。未来三年整个产业图景蕴含的机会,首先从制造业维度看,一是整个电子模组行业上游(材料、设备、芯片)是非常重要的,尤其当每一个行业的下游都变成中国企业的时候,材料行业一定应运而生,包括石墨烯、碳化硅、3D打印等工具型新型材料和传统材料的替代,要高度重视。二是电子横向扩张,在军民融合与汽车零部件两个领域。未来5年应该能够复制智能手机中国制造业的崛起的路径。其次从整个硬件领域角度看,与视频相关的技术依然是未来从下游看最为空间远大的,无论是目前的手机上看到的技术,还是AR与VR。AR与VR已经到了临界点,会不会变成一个社交的入口?哪些行业生产关系和生产力不匹配?哪些领域能够把硬件产品转化为服务的?这里就是硬件领域机会的思考。最后是TMT角度的思考,未来的世界会是什么样?精准化数据时代,未来无论是To C的世界还是To B的世界,都是要拿到数据进行人工智能的分析处理,然后提高整个商业效率,改变商业模型。在To B的领域充满机会,未来应该是有三个技术,一是物联网,二是视频,三是人工智能。这三个数据排列组合结合起来形成工具性的技术,来帮助各种行业转型升级。

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天风证券首席宏观经济学家刘煜辉发表主题演讲

随后,天风证券首席宏观经济学家刘煜辉发表了主题演讲,他认为“元亨利贞”关键是“贞”字,一个组织如果想维持一个好的运势,关键必须要坚固、坚定、坚决、诚信。对国家而言也是如此,国祚昌盛、国运绵长,就必须抱有改革之坚定的信念和决心。之所以中国呈现一个好的运势,就是2015年之后,中央启动了一整套防危机的措施,房地产去库存、供给侧改革、金融去杠杆。通过金融去杠杆节制资本,将中国重新拉入到制造强国,脱虚回实的过程中。中国从过去两年的产业供给侧进入了信用供给侧、金融供给侧。其实就是降息。幅度可能有限,但是时间远远没有结束。从今年下半年开始,已经进入了一个明确的财政收敛时间。中国实际上或已进入实际利率上升的趋势。看5-10年的变化,中国的地租和要素价格会下降。实际利率上升的势头对应的是要结束过去金融地产繁荣的一个“镀金时代”所引致的,对应的一定是实际利率长期向下的过程,随着“分得不好”的矛盾的解决,“分得更精细”会带来整个宏观经济的边际消费倾向的回升。在中国将开启一个消费升级的空间会无限地被打开,对应的可能是中国的消费通胀开始回升。资产通缩、消费通胀,这样一个场景也许我们能够看到,如果展望5-10年的宏观,这个背后对应的是实业的ROE进入一个回升的轨道,可能看到一个伟大资本市场所驱动的股权投资的一个PE时代的到来。

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天风证券研究所策略首席徐彪发表主题演讲

纵观2017年的投资策略,赚的是市场和盈利增长的钱,那么2018年能否赚取估值提升的钱?天风证券研究所策略首席徐彪认为,当利率下行的时候,小盘股能不能赚估值提升的钱,取决于导致利率下行的原因。随着金融监管和通胀预期的靴子落地,叠加融资需求的回落,利率水平有望从高位缓慢下行,这样的大背景不同于2015年上半年(难以提升甚至不排除降低风险偏好,市场依旧要赚业绩的钱而非估值的钱),更类似于2014年上半年的利率下行(不同之处在于这一次经济相对具有韧性,利率的回落也是温和的)。因此明年的利率下行,意味着市场风格将偏向中小股票,但业绩确定性依旧是核心矛盾,小股票内部将剧烈分化。明年市场的主要特点是ROE维持相对高位,为慢牛行情搭台,同时利率从高位回落,对小盘股相对有利,但小盘股仍然难以赚估值的钱.业绩为王、确定性为先、精选中小市指股票成为下一阶段市场的主要矛盾,因此,配置策略上,徐彪建议金融“守正”,成长“出奇”,可以关注银行、军工、机械、环保、传媒等行业。

主论坛之后,围绕时下火热的消费升级、高端装备制造、人工智能、新能源汽车、5G等主题的十余场精彩分论坛陆续登场,深入剖析产业发展趋势和投资机遇,推动产业与资本之间的高效沟通。

在刚过去的第15届新财富中,天风研究所斩获本土最佳研究团队第5名、最具影响力研究机构第2名、最佳销售服务团队第2名三项集体大奖。分析师评选方面,荣获两项第1名,六项第2名,两项第3名,两项第4名,一项第5名,八项入围。

天风证券研究所历经一年时间的砥砺奋进,汇聚了200位优秀同仁,本着以产业研究为根本的宗旨,通过前瞻思考与资源整合服务产业与机构客户,业已跻身研究团队第一阵营。接下来,天风证券研究所将继续秉承“研之正道,实时势也”的研究精神,紧扣时代脉搏,打造生态,助力产业,服务资本。






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