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野蛮人瞄准零售股,重视银座股份等国资零售个股机会

2017-10-09    来源: 中国财经网  跟贴 0

      10月9日,汉商集团开盘一字涨停,源于节前一则大股东要约收购公告。

      9月30日,汉商集团发布公告,汉阳区国资办拟溢价24%要约收购5.01%公司股份,要约收购的价格为22.50元/股。本次要约收购旨在提高汉阳区国资办对汉商集团的持股比例,巩固国有控股权,不以终止汉商集团上市地位为目的。本次要约收购完成后,汉阳区国资办将最多持有汉商集团35.01%的股份。公告一出,节后股价应声涨停。

      大股东缘何突然发布此公告,原来早在此前9月20日,汉商集团发布公告,卓尔控股及一致行动人阎志分别于2017年7月与2017 年5月通过上海证券交易所证券交易系统开始增持汉商集团股票,此前其已持有汉商集团占公司总股本的 25.00%的股票,经过此次增持,其持有汉商集团的股票已占公司总股本的 30.00%,达到触发要约收购标准。

      至此可断定,汉商集团大股东之争已经全面打响,“野蛮人”再次将资本触角伸向零售行业,此举引起业内极大关注。

      零售行业虽然作为传统行业,但近年来随着消费升级趋势的影响,资本动作不断,转型升级力度也在加大,引起了资本市场各方的极大兴趣,尤其是进入下半年动作愈发频繁。

      零售板块中国资控股个股居多,尤其以地方国资委控股为主,如汉商集团最终实控人为武汉市汉阳区国有资产监督管理办公室。通过这点不难看出,市场上已经有“野蛮人”或乘国改东风,开始挖掘国改零售机会,加之消费升级、新零售等行业催化剂影响,四季度零售板块或有更多个股将上演资本运作,超额收益机会值得重视。

      资本“野蛮人”下一步将扣开哪家零售股的大门?

      类似于汉商集团这样地方国资委控股的零售个股,零售板块中还有很多,从目前个股披露的股东信息来看,银座股份也极有可能上演股东大战。

      从银座股份最新的十大股东名单中可以看出,目前第一大股东山东省商业集团有限公司,持股24.49%,山东省人民政府国有资产监督管理委员会持有山东省商业集团有限公司100%的股份,银座股份和汉商集团类似,同属地方国资零售个股。此外,在前四大股东中,还有两家股东具有一致行动人可能,二股东中兆投资管理有限公司,持股比例10%,四股东深圳茂业百货有限公司,持股4.31%,它们的法定代表人皆为张静,联合持股比例超过14%,随时有抢占大股东位置的可能。

      沉寂了一年的零售股为何近期动作频频,这与零售行业整体表现和当下所处时点有很大关系。

      (1)低涨幅:截止九月底,同花顺零售指数全年下跌13.36%,跑输上证综指21.26个百分点,零售板块严重滞涨,全年调整充分。

      (2)低估值:以鄂武商A、天虹股份、合肥百货、王府井、欧亚集团等为代表的百货个股, 2017年PE估值基本在15-20倍区间,合理偏低;而中百集团、步步高、华联综超、银座股份等个股的2017年PS估值也在0.3-0.6倍的低区间。

      (3)基本面复苏:(a)百家零售额1Q17和2Q17各2.7%和3.6%;(b)行业1H17收入增3.1%,1Q/2Q收入各增0.42%和6.38%,显著改善;(c)8月CPI为1.8%,利于强化行业收入及利润改善;(d)零售个股中报收入有3-5%不等的收入增长,和15%左右的利润增长,与估值的匹配度高,且复苏在持续而强化。

      (4)催化剂:历史上看,四季度前后往往是零售板块催化剂出现较多的时间:3-4Q14是转型与国改;4Q15是举牌事件;4Q16是新零售。在当前零售股满足“滞涨、低估、复苏”条件的同时,不排除今年四季度出现“国改+并购+转型”交织的新催化剂事件可能。

      (5)趋势渐强:综合九月各周数据表现来看,零售指数在9月份表现综合强于上证综指,分别跑赢上证综指1.05、-0.07、0.28、1.08和-0.25 个百分点,虽然中间偶有落后但差距不大且能在随后以绝对优势领先,整体看零售板块趋势近期表现强劲,且跑赢的幅度在强化。

      随着国改顶层设计的完善确认,市场对于国企改革和转型升级的认可度也越来越高,中国联通引入BATJ民营资本,国电和神华合并,中国船舶、中船防务已双双停牌……国改动作始终不断。

      总结,零售行业迎来“滞涨+政策+资本+转型”的多重利好,加上历史上四季度的时间窗口,有望迎来全面爆发时期,投资者可适当关注优质标的。




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