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从疆亘资本建立并购基金 看上市公司并购潮爆发的非偶然性

2015-11-13 11:09:46 来源: 中国财经网  跟贴 0

    文/知名经济学者、国家发改委特邀研究员、中国社科院特聘研究员 郭凡礼

    近年,我国大规模爆发上市公司收购潮,成为资本市场的一大看点,如,上市公司多氟多与疆亘金融资本公司和红土基金进行合作建立并购基金,收购果醋饮品行业第三的淼雨饮品。2014年上市公司并购重组交易金额达14500亿元,而今年并购重组活动更加频繁,仅1-7月上市公司并购重组交易金额就高达12685亿元。上市公司出现收购狂潮并非偶然,它与宏观经济走势、产业发展周期、金融政策等因素息息相关,此次,疆亘资本与其他公司建立并购基金也是必然的结果。

    中国自2010年GDP规模取代日本成为全球第二之后,经济出现了明显不同于前30年的特征,经济增速持续下滑,在5年时间中从10.46%快速滑落至7%左右,这意味着我国经济已经全面进入“新常态”。在“新常态”下,大部分产业的生态发生了较大变化,一些传统产业由于市场需求减少出现萎缩,进入“洗牌期”,而一些新兴产业却因符合当前市场环境脱颖而出。在此情况下,上市公司的收购需求较大,因为大部分上市公司都属于传统产业类企业,进行业内收购,可以优化资源配置,进行扩界收购则能够扩大公司的盈利空间,疆亘资本与上市公司多氟多以及红土基金合作建立并购基金能够有效地进行资源的优化配置,彼此盈利空间达到最大化。

    此外随着我国改革开放30多年,许多传统产业正陆续步入成熟期,这些传统产业中的大型企业往往会通过并购重组方式扩大自身规模,进一步完善产业链。而当前许多传统产业的中小型企业在恶劣市场环境下都生存维艰,出现“价值洼地”,这正为实力较雄厚的业内上市企业并购提供了有利时机,加速了上市公司并购。与此同时,一些传统产业的公司如疆亘资本也在积极尝试跨界并购,进行多元化发展,以降低经营风险。

    政府对上市公司并购重组也持支持鼓励态度,今年7月证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》,新意见极大缩减上市公司并购重组所需的行政审批,而8月底政府又发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》,这有利于进一步提高上市公司并购重组的积极性。

    上市公司并购不仅对上市公司自身长远发展有重要意义,而且也能够促进我国产业经济结构转型,其在未来2—3年内仍将持续。在此背景下,如何使上市公司并购的效率提高成为一个关键问题。当前上市公司较为盛行的并购模式是“上市公司+并购基金”模式,今年以来,共有29家A股上市公司参与设立并购基金,而且这些并购基金设立总规模已超过170亿元,这些上市企业已投入或计划投入到并购基金的金额超过40亿元。

    “上市公司+并购基金”模式的最大优点在于能够发挥良好协同效应。对于上市公司而言,基金公司能够为其提供专业的并购意见,促使并购成功率提高,并且还能降低其并购的资金风险,使上市公司并购形成杠杆效应;对于基金公司而言,其退出方式将更为灵活,其可以选择将该资产出售给上市公司,或选择现金退出,或参与换股收购以退出。现在“上市公司+并购基金”模式的并购成功案例已经较多,如上市公司多氟多与疆亘金融资本公司和红土基金进行合作建立并购基金,收购了果醋饮品行业第三的淼雨饮品,此次收购性价比较高,投资前景可观。之后并购基金还会继续收购行业排名前五的至少三家企业,以打造这个行业的龙头企业,从而形成对行业的较强控制。


 


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