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恒天财富创始人梁越:A股暴跌之下的财富管理行业更需坚守底线

2015-07-09 15:50:19 来源: 中国财经网  跟贴 0
近期上证指数从5100多点跌到3600点附近,三周跌了近30%,创1992年以来最大的三周跌幅。周四(7月9日),随着各项政策的落地,A股出现绝地反击,市场企稳迹象明显。一年半以来,上证指数由2000点附近,一路爬升至5100点,又快速暴跌至3600点附近。与此同时,财富管理行业也经历了从固定收益类信托产品向浮动收益类私募产品的转变。始终适应变化、坚守底线,坚持以客户利益为中心,才是财富管理行业健康发展的基础。
一、2000点上下财富管理行业首提“布局资本市场”
2013年年底,在一次年度工作会议上,我们确立了“依托信托、精选资管、布局资本市场”的工作方针。当时,上证指数一直盘旋在2000点上下,悲观情绪弥漫。但是我们判断,“新国九条”的发布标志着一个新时代的到来,资本市场即将迎来新的一轮波澜壮阔的牛市。
二、牛市来临前夜,确立精选私募标准
       在确信牛市到来的前提下,我们迅速讨论出来了精致选择私募基金的标准:“科班出身、从业十年、牛熊转换、名列前茅、从未离开”。即要求基金经理有券商、公募基金超过十年的投研经验,经历过两到三轮牛熊转换,历史业绩可查并名列前茅,且一直活跃在二级市场投资领域。这一标准成为产品线设计的基本依据。
       我们同时和私募机构一起设置“百十分红、落袋为安”的机制,即每只基金净值达到1.10以上,即可启动分红,有效的实现客户收益早日落袋为安,也在不断上涨的过程中为投资人降低了仓位,补充了投资人日常所需的流动性。
       以我指导下的盈泰财富云为例,其发行的紫鑫盈泰系列、凯石盈泰系列和君泽盈泰系列自成立以来,全部实现了分红,共计16次,并且在上证指数回撤超过30%的情况下,平均回撤20%上下,全线产品均获得正收益,综合来看更好的回馈了投资人。
三、本轮暴涨暴跌由所谓的“市值管理”而起,半年度“钱荒”时点不当降杠杆而落
       造成市场暴涨暴跌的始作俑者是机构借助所谓“市值管理”的炒作,创业板的市盈率一度超过了150倍,过度透支了未来的价值。 而在上涨的过程中,投资人过度利用了杠杆,加速了上涨过程,并且累积了大量的风险。
       6月中旬,监管层看到杠杆所带来的风险,通知清理场外配资业务,开启了去杠杆的过程。但是被监管层忽视的是,每年六月正是市场“钱荒”之时,2012年6月和2013年6月均因为流动性问题造成了股市下行。本次清理杠杆最终触发了股市的暴跌。
四、大震荡之下,财富管理行业更需坚守正气和诚信
       经历此轮暴涨暴跌,我们依旧坚定认为,本轮牛市的逻辑没有变化,居民大类资产配置的转变逻辑没有变化。因为伴随着中国新一轮改革开放政策的落地,中国资本市场一定可以走出一轮波澜壮阔并且健康的牛市,具体原因如下:改革开放红利继续释放的趋势没有改变;宏观经济企稳向好的势头没有改变;市场流动性总体充裕的基本面没有改变;居民大类资产配置的格局没有改变;资本市场持续改革开放的进程没有改变。周四(7月9日)千股涨停的绝地反击更加印证了这个基本的判断。
       此轮暴跌,跌出了将近1500点的空间,这对坚守价值、不参与投机的财富管理机构而言,是一个绝佳的布局机会。目前,我个人选择的几只基金都展现出了专业的价值,江苏紫鑫继续坚守低估值蓝筹板块;上海凯石已经派出研究员团队奔赴各上市公司密集调研,努力挖掘被错杀的优秀个股;广东君心盈泰也已经把仓位降低到三成以下,瞄准一些优质标的,做好了进攻态势。在这次暴涨暴跌和周四(7月9日)的绝地反击之中,均展现了各位管理人很强的专业水准和职业操守。
       一年半以来,跌宕起伏的财富管理市场,已经快速完成了“刚性兑付”的固定收益产品到浮动收益产品的过度,这个演变的过程中,一些仅仅依托渠道销售的财富管理机构基本消失;近三周以来的暴跌,一些盲目跟风、不顾风险的财富管理机构也让客户损失重大。在整个过程中,我们应该始终坚持底线,坚持正直和诚信,从管理人选择到产品设计始终坚持以客户利益最大化为出发点,最终为投资人和合作机构创造了稳健的收益。
五、做好资产配置,迎接股权时代到来     
关于资产配置,我们继续坚定从传统债权类产品向权益类产品过度的判断。建议高净值客户可以将总资产的50%以下配置在不动产领域,5%至10%保有现金、债券等高流动性资产。其余部分重点配置权益类资产:10%进入PE、并购为主的一级市场产品,20%配置二级市场私募基金,10%配置以量化对冲和结构化债券为主的稳健收益类产品。
       未来,财富管理行业将会继续前行。作为财富管理行业的老兵,我愿意凭借自身的专业知识和对市场的理解,告诫大家在市场浮躁的时候保持镇静,在市场震荡时及时、认真、有原则的传递价值;并且同诸多财富管理机构一起,共同打造值得高净值客户信任的财富管理生态圈。
 
恒天财富创始人 梁越
2015年7月9日

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